匯市評論;利率:觀察Delta變種病毒進入高峰期


集團研究部08 Sep 2021
圖片來源:法新社照片


匯市:澳幣、泰銖和新幣接近阻力價位

澳幣兌美元接近其0.70至0.75區間的上緣。根據星展集團的模型,澳幣可能會在0.7510或接近其均值的兩個標準差附近遭逢阻力。澳洲央行可能會在9月7日的利率會議上推遲將資產購買規模從每月購買50億澳幣降至40億澳幣的決定。因嚴格的封鎖以遏制肺炎病毒感染浪潮,預計澳洲第三季經濟將呈現萎縮。如果到10月底或11月初未能達到70%的人口完全接種疫苗(重新開放經濟的條件),則澳洲經濟成長可能出現二次衰退。

美元兌泰銖兌在連續兩週貶至32.2後再度回升至32.5。預計於9月29日舉行的利率會議上,泰國央行離降低政策利率又近了一步。在8月4日的最後一次利率會議上,六名委員會成員中有兩人投票決定將目標利率從0.50%下調25個基點。泰國央行還將其2021年GDP預測從之前預估的1.8%下調至0.7%。昨天,商務部(MOC)表示對其2021年通膨年率預測於0.7%~1.7%仍缺乏信心。由於政府對學費、水電費和部分食品的補貼,8 月消費者物價指數(CPI)年增率為過去五個月以來首次轉為負值,達負0.02%。前八個月CPI年率平均為0.7%,商務部預計今年剩餘時間的月度通膨將保持負值。

新幣升值侷限於疫情前的1.34至1.39區間的下緣。根據星展集團的模型,新幣名目有效匯率(NEER)停滯在政策區間的中間值上方約0.7%。新加坡可能會推遲政策區間回到升值趨勢。衛生部警告說,新加坡10月每天新增的肺炎病例可能會達到2000例;上週新增病例增加一倍,達到1200多例。目前,政府建議民眾在接下來的兩週內減少社交互動,並加強定期檢測。作為最後的手段,政府不排除回到高度警戒階段或對肺炎病例急劇增加最終進入重症監護病房的採取嚴加管制。

利率:觀察Delta變種病毒進入高峰期

星展集團認為美元利率對全球增長前景過度悲觀。可以肯定的是,債券市場事先反應景氣成長在2021年中期會趨於減緩(殖利率曲線趨於平坦)。儘管6月下旬肺炎疫情似乎得到了很好的控制,但在隨後的兩個月中病例激增,導致多個國家/地區實施限制,因此削弱了全球景氣增長前景。美國8月非農就業人口表現疲弱(僅增加23.5萬人,低於市場預期的73.3萬人)之後,市場情緒趨於謹慎。

雖然意識到美國景氣復甦可能存在下滑風險,但也留意到美元利率似乎在很大程度上反映了經濟放緩疑慮。星展集團認為美元利率可能在幾週前已觸底(10年期公債殖利率為1.12%)的觀點沒有改變。綜觀全球,仍然預計各國央行將退出極度寬鬆的貨幣政策,並認為美國聯準會有望在年底前縮減購債規模(即使在9月宣布縮減購債的預期已降低)。

星展集團認為全球Delta變種病毒擴散的浪潮可能已接近高點。全球每日新增病例似乎正在上升。此外,在整個新興市場(包括亞洲)新增病例已開始下降。在美國,每日新增病例的變化速度已經放緩,未來數週病例很有可能開始下降。隨著Delta變種病毒的擔憂開始緩解,預計10期公債殖利率將回升至1.6%左右的合理水平。

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