股市:人工智慧和大數據 – 描繪未來


投資總監辦公室15 Dec 2021
圖片來源:法新社照片


股市:人工智慧和大數據 描繪未來

在廣泛的領域對更聰明和更複雜的功能需求不斷增長,這將推動對人工智慧或人工智能(AI:Artificial Intelligence)設備和系統的需求。這包括工業自動化、機器學習、醫療保健、智能製造、行動設備、物聯網、智能雲端、高效能運算、自動駕駛汽車和資訊安全。

AI的應用在未來只會更加強大,這種結構性轉變應該會引發數十年的發展週期。因此,從現在開始,全球應該為 AI處理器和AI嵌入式設備的空前增長做好準備。以目前的發展速度, AI將出現在無數的工具當中,並在管理我們的日常生活中發揮不可替代的作用。

AI驅動的大數據搜集和分析將大幅度改善結果並幫助重要的決策制定。及時搜集和分析數據是提高AI驅動結論準確性的關鍵。

我們周圍有各式各樣的AI活動:例如數據搜集和分析、數位智能輔助(如聊天機器人)、即時決策、網絡搜索和客制化社交媒體、線上遊戲、網絡安全垃圾郵件檢測、GPS導航、臉部識別、網路銀行和家用電器連接。

2020年AI的潛在市場價值約360億美元,預計2021年將增長30%至470億美元,並在未來幾年以40%的複合年增率成長;預期在2028年達到3600億美元。星展集團認為,這種現象仍處於早期,全球將擁抱AI的興起並創造有價值的投資機會。

星展集團投資總監以I.D.E.A.架構建構投資組合,以追隨AI長期增長趨勢,因為AI的發展將在科技架構和更廣泛的供應鏈中產生乘數效應。這將提升科技企業營收和投資回報。

受惠產業包括在IC設計、電源管理、動態感應器、大數據處理、伺務器、晶圓代工和設備、5G和WIFI連接以及下游後端和測試領域運營的企業。

信貸市場:儘管市場波動,但亞洲高收益(HY)仍有強勁的資金淨流入

儘管受到中國恆大和佳兆業集團這兩家風險最大的中國房地產公司發生違約事件,但由於監管機構繼續放寬貨幣條件以防止風險擴散,上週(截至12月11日)中國房地產信貸市場走穩。主要受到BB等級強勁的復甦所提振,這與星展集團看好BBB/BB信貸的觀點一致,因為這個等級可望受惠於政策支持的受惠者。也就是說,最新的脆弱情緒的受害者是世茂集團(Ba1/BB+/BBB-),其當地債券在停牌前下跌了54%,該公司則是歸咎於負面的“市場謠言”。

星展集團認為,12月中國房地產債券價格仍將受市場消息的影響,呈現較大波動,因為造市商不願意在年底前承擔額外的風險。由於債券的交易是詢價交易方式(OTC),價格可能會因流動性過低而有較大的差距,這也可能扭曲了價格與公司基本面的情況。也就是說,由於資金流向將持續支撐亞洲債市(圖2)。大部分流入是在過去三個月,這顯示逢低的買盤已逐漸進場,這將有於2022年的復甦前景。

外匯:關注FOMC、英國和歐央利率會議

美元指數可能會在1215日的聯邦公開市場委員會(FOMC)會議後恢復升值走勢。觀察FOMC的會後聲明是否釋出將加速縮減購債。對於經濟預測摘要方面,預計明年升息速度及時程將加快。儘管聯準會擔心Omicron變種病毒將帶來下行風險,但亞特蘭大聯邦銀行GDPNow模型預測美國2021年第4季GDP季增年率為8.7%。直到我們更加了解Omicron的真實本質,美國政策制定者已意識到,疫情是導致供應鏈中斷,促使通膨持續高於趨勢水平的原因。

由於美國消費者物價指數(CPI)年增率處於1982年以來的最高水準,而首次申請失業救濟人數處於1969年以來的最低水準,聯準會不再認為“暫時性”一詞適合描述通膨,這是正確的。自從CPI於5月上升超過5%以來,聯準會和美國財政部一直堅稱這不會導致類以1970年代的通膨情況。11 月的實質聯邦基金利率(基本利率扣除CPI年率)為負6.6%,分別低於1975年2月和1980年6月的負5.2%和負4.9%。同時,預計美國參議院和眾議院將在12月15日之前投票提高債務上限。

歐元多頭可能對1216日的歐洲央行(ECB)利率會議感到失望。儘管ECB面臨著應對高於趨勢通膨的壓力,但ECB總裁拉加德並沒有放棄明年通膨會下滑的觀點。儘管ECB可能會終止原定於2022年3月到期的疫情緊急購債計劃,但它應該會繼續反對明年升息的預期。ECB將於12月16日進行線上委員會,因ECB副總裁Luis de Guindo上週六的肺炎檢測呈現陽性。

德國財政部將密切關注,它希望ECB的政策優先考慮通貨膨脹,而不是為負債國提供資金。自 9 月德國大選以來,義大利與歐盟之間的10年期公債殖利率利差已從100個基點擴大至130個基點以上,這是另一個令歐元承壓的因素。

1216日英格蘭央行(BOE)將召開利率會議,英鎊投資人有可能再次陷入困境。BOE鷹派官員邁克爾桑德斯希望在升息之前評估Omicron變種病毒的影響。因此,市場普遍預期月BOE將維持利率於0.10%不變。另一方面,預算辦公室指出,企業已經學會應對經濟嚴格的限制。BOE首席經濟學家Huw Pill認為,在勞動力市場吃緊的情況下,英國的經濟復甦夠強勁,足以抵禦Omicron,並且已經為升息做好了準備。

BOE副行長Ben Broadbent預計2022年4月通膨將“輕鬆超過 5%”。市場預期12月15日將公佈的11月CPI年增率將從10月的4.2%上升至4.8%。根據上週五的BOE/Kanter調查報告,同期間通膨預期從2.74%上升至3.2%。多數受訪者認為BOE沒有盡到控制通膨的職責。因此,留意歐元兌英鎊匯率已從過去2至3個月的區間0.835至0.860的高點回落。

星展集團調整了貨幣預測以反映過去一個月市場的波動。在獲得有關Omicron的致命性的更多信息之前,各國央行和政府認為新的變種病毒不會破壞全球復甦。星展集團預期聯準會將於2022年第四季升息2次,將支撐美元走勢。由於美元指數(DXY)漲幅已回復自2020年肺炎期間的跌幅的一半,因此預期明年美元的升勢將較顛簸。此外,通貨膨脹也在其他國家上揚,預計聯準會和其他央行將輪流進行貨幣政策正常化。

展望2023年,預計美元將可能走弱,因為美國GDP增長將趨緩低於3%。隨著美國通膨水準朝向2%目標,預期聯準會最後一次升息時點為2023年第二季。美元多頭可能會擔心民主黨在2022年11月的美國中期選舉中失去對眾議院或參議院的控制權。當然,如果全球經濟從疫情中復甦並變得趨於一致,這將有所幫助。 

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