中國/香港:粵港澳大灣區在逆境中蓬勃發展


Chief Investment Office10 Sep 2020
圖片來源:法新社照片


中國各省的數據反應了全國經濟復甦情況
第二季,廣東省的主要經濟指標下滑明顯趨緩
海外經濟重啟為中國出口提供了有利條件
由於不良貸款比率較低,地區銀行處於相當有利的地位

數據顯示,中國是全球第一個國家在疫情後呈現復甦的經濟體。在 34 個省級行政區中,16 個省份報告了上半年經濟擴張,西部地區的增長最為強勁。

位於大灣區中心的廣東省,上半年GDP年增率萎縮 2.5%,下滑幅度較第一季負6.7% 收窄。從發電量到交通數據等高頻指標也顯示,該省正處於經濟穩定復甦的階段。

“新經濟”繁榮發展

中國南方科技中心的固定資產投資有所改善,在第一季萎縮 15.3% 之後,今年上半年增長 0.1%。“新基礎設施”扮演了重要角色。5G 資料中心等科技專案上半年增長 18.6%。該省的製藥和醫療設備製造業投資分別上升了 50.3% 和 25.5%。

同時,多年的產業升級努力開始取得成效,城市鐵路系統和 3D 列印設備的產量激增 3 至 9 倍可證明了這一點。

消費復甦落後但趨於穩定

儘管廣東省上半年零售銷售額下降 14.0%(低於全國水準),但已從第一季的下降 19.0% 有所回升。隨著疫情消退,就業恢復趨勢增強,受疫情抑制的消費者購買意願將進一步反彈。該地區的地方政府推出了刺激消費的優惠措施:

廣州和深圳最近宣佈計畫提供更多車牌執照以刺激汽車銷售。
江門啟動了一項持續到十月底的計畫,大力發展“夜間經濟”和推動消費升級。發放逾 1000 萬元人民幣的代金券,以鼓勵晚間消費。

在各大城市,“夜間經濟”占零售總額的一半左右。預計在十月份的中秋節和國慶日假期期間,消費將出現強勁復甦,被壓抑的需求將得到釋放。

出口擺脫了肺炎疫情陰霾

一系列政策舉措和網上交易活動,例如六月份首次透過網路舉辦的中國進出口商品交易會,幫助避免了疫情對外貿的負面影響:

採取措施降低企業進出口通關成本和流程。特別是,深圳海關實施了一項名為“互聯網 + 網上稽核查”的改革。平均檢查時間因此縮短了80%以上。
中國銀行和保險監督管理委員會(CBIRC)廣東省辦事處一直在推動銀行和保險公司合作,在出口信用保險基礎上為出口商提供融資,這已經成為穩定外貿的一項重要措施。
廣東省對外出口七月份恢復增長,年增率上升 23.4%,增幅超過全國水準。展望未來,海外經濟的重新開放將繼續為中國最大的出口省份提供有利條件 。

低於平均水準的不良貸款比率

與中國其他地區相比,沿海地區的貸款機構處於更穩固的地位-擁有良好的資本緩衝和撥備水準,其特點是不良貸款比率相對較低。截至六月份,廣東省銀行業的不良貸款比率為 1.14%,低於全國 1.94% 的平均水準,也明顯低於周邊省份(例如甘肅省以 7.71% 的不良貸款比率位居榜首,其次是吉林和山東,分別為 3.47% 和 2.87%)。因此,即使企業借款人難以恢復財務基礎,廣東省各大銀行也能夠抵禦挫折。

金融市場自由化

中國人民銀行與香港及澳門的金融管理局最近宣佈,在粵港澳大灣區(GBA)啟動跨境財富管理連接試點計畫,並公佈了該計畫的一些框架。

如同之前的類似安排,財富管理連接計畫由南向和北向投資構成。在南向連接計畫中,廣東各市居民可以購買香港和澳門的銀行所出售的金融產品。而在北向連接計畫中,香港和澳門的居民則可以投資大灣區內中資銀行所發行的合格理財產品。

財富管理機構與保險公司可望受惠。除了香港和澳門,大灣區內的九個城市占廣東省經濟產出的85%。廣東省的GDP總量(1.5兆美元)領先全國,目前是全球第四大次國民經濟體。在過去十年,廣東的人均可支配收入激增了130%。

在家庭財富積累方面,廣東僅次於北京位居全國第二。根據 2019 年的胡潤報告,廣東擁有 285,000 戶高淨值家庭(資產超過 1000 萬人民幣)以及 679,000 戶“富裕家庭”(資產超過 600 萬人民幣)。不斷增長的財富推動著投資者對理財產品和服務的巨大需求。而且迅速擴大的中產階層儲蓄能力很強。薄弱的社會保障體系促使中產階層急於存錢以備退休、教育和醫療之需。

可以確定的是,財富管理連接計畫的設立只是將大灣區打造成具有高度連線性區域的整體藍圖的一個小框架。預計會發佈更多的聲明以促進這十一個城市之間的金融服務聯繫更為緊密。其中包括加強跨境支付和結算系統(即大灣區快速支付系統)以及規範香港金融機構在大灣區的抵押登記操作。 

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