伊朗危機始於2025年12月的經濟抗爭，隨後演變為針對政權的政治抗議；隨著國際關注度不斷提升，情勢已出現失控的跡象。伊朗長期以來一直是美國的敵國，美國總統川普也多次表達對抗議運動的支持，甚至曾提出伊朗政權更迭的想法。川普還曾提及對與伊朗進行貿易的國家徵收25%的關稅。同時，伊朗國內安全部隊以嚴厲鎮壓、網路和電話中斷，甚至在某些情況下使用致命武力進行回應；媒體報導，衝突中可能已有數百人喪生，數千人被拘留。伊朗政府一直堅稱外國勢力是動亂的幕後推手，雖然他們以前也曾面臨過類似的抗議，但伊朗境內運動的規模擴大可能使政府比以往任何時候都更加不安，擔心失控。

美國會冒險進行軍事干預嗎？現在，川普及其他美國政策制定者已公開警告，若伊朗繼續鎮壓抗議者，將考慮採取軍事行動。德國總理也表示，他認為伊朗政府正處於＂最後幾天和幾週＂，並補充說該政權缺乏＂合法性＂。伊朗反駁稱＂已做好戰爭準備＂，並將在遭到襲擊時報復美國或盟軍，這加劇了更廣泛衝突的風險，儘管他們間接表示願意與美國進行談判，並可能希望與川普協商。雖然美國是否直接干預仍不確定，但軍事升級的可能性也將影響全球原油市場。由於美國在中東地區成功干預的記錄不佳，市場可能會傾向於不理會這種可能性，但這是一個全新的世界秩序。

儘管基本面疲軟，油價仍在反應。伊朗擁有全球最大的原油儲量之一，並毗鄰荷姆茲海峽，全球有約20%的海運原油經濟該海峽。因此，隨著這種不確定性加劇，星展集團預期油價的地緣政治風險溢價將會上升；布蘭特原油價格已從上週的每桶約60美元升至每桶65美元以上。正如川普在委內瑞拉的行動所顯示的，沒有什麼是不可能的。事實上，獲得委內瑞拉原油的機會可能會鼓勵美國冒險暫時中斷伊朗的供應，儘管伊朗對全球原油供應的影響更為直接和實質。任何涉及襲擊伊朗原油基礎設施或威脅航運路線的升級都可能使油價急劇上漲（每桶80至100美元）。然而，完全關閉荷姆茲海峽等關鍵運輸咽喉點仍然是一個非常極端的情況，因為其他海灣國家，迄今為止一直置身事外並呼籲克制，但仍可能介入。星展集團目前仍預期2026年布蘭特原油平均價格介於每桶60至65美元，但隨著這場危機的持續演變，上調風險正在增加。

黑海地區不斷升級的無人機襲擊也開闢了另一個不確定性戰線。媒體報導，在俄羅斯黑海沿岸新羅西斯克附近的裏海管道聯盟（CPC）海運碼頭，有兩到三艘等待裝載原油的油輪遭到無人機襲擊。儘管沒有獲得證實，但這些很可能是烏克蘭無人機試圖破壞俄羅斯能源基礎設施，而這些油輪實際上正在裝載哈薩克原油，因為該碼頭處理哈薩克海運原油出口，約佔哈薩克原油總出口量的80%（約佔全球原油供給的1%）。CPC在黑海的營運可能會暫時中斷或減緩，具體取決於地區安全狀況以及裝載基礎設施恢復安全運作的速度。

 

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